發布時間:2023-10-25 作者:山西省上市公司協會 瀏覽次數:
為進一步健全上市公司常態化分紅機制,提高投資者回報水平,中國證監會結合監管實踐,對《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》(以下簡稱《現金分紅指引》),以及《上市公司章程指引》(以下簡稱《章程指引》)現金分紅相關條款進行了修訂,現向社會公開征求意見。
持續穩定的分紅有助于增強投資者回報,推動樹立平和的投資理念,促進市場平穩健康發展,同時也有助于減少公司冗余資金、提高資產使用效率,引導公司專注主業。現行《現金分紅指引》和《章程指引》頒布實施以來,對健全分紅的內部治理機制和外部監管約束發揮了重要作用,A股上市公司分紅狀況持續改善。近五年來,A股上市公司累計分紅8.2萬億元,年度分紅金額已開始超過當年股權融資額。其中,2022年共有3291家滬深上市公司進行了現金分紅,分紅金額2.1萬億元,其中面向境內投資者分紅1.6萬億元,同比增長22.7%,分紅家數占比67.1%,股利支付率(32.5%)和股息率(1.97%)與全球主要資本市場相比處于中上游水平。一是分紅規模增長較快,十年來分紅金額年化平均增長13.3%,高于同期凈利潤增速(約10%)。二是分紅習慣逐步養成,分紅公司家數占比由十年前的50%左右提升至70%左右,連續5年分紅的公司占比由20%提升至48%。三是分紅特征總體與企業發展階段相適應,不同板塊、不同行業企業分紅水平有所差異。但與境外成熟市場相比,分紅均衡性、及時性、穩定性還有待進一步提升,投資者獲得感有待增強,還有個別公司異常高比例分紅,可能損害償債能力和持續經營能力,需要及時引導規制。
本次現金分紅規則修訂主要思路是在堅持公司自治的基礎上,鼓勵公司在章程中制定明確的分紅政策,穩定投資者分紅預期,對不分紅、財務投資規模較大但分紅比例不高的公司,通過強化披露要求督促分紅;便利公司中期分紅實施程序,鼓勵公司增加現金分紅頻次;加強對異常高比例分紅企業的約束,引導合理分紅。
《現金分紅指引》修訂內容主要有三個方面:一是進一步明確鼓勵現金分紅導向,推動提高分紅水平。對不分紅的公司加強披露要求等制度約束督促分紅。對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關注,督促提高分紅水平,專注主業。二是簡化中期分紅程序,推動進一步優化分紅方式和節奏。鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次,結合監管實踐,允許上市公司在召開年度股東大會審議年度利潤分配方案時,在一定額度內審議批準下一年中期現金分紅條件和上限,便利公司進一步提升分紅頻次,讓投資者更好規劃資金安排,更早分享企業成長紅利。三是加強對異常高比例分紅企業的約束,引導合理分紅。強調上市公司制定現金分紅政策時,應綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力,兼顧投資者回報和公司發展。對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳,存在大比例現金分紅情形的公司保持重點關注,防止對企業生產經營、償債能力產生不利影響。
《上市公司章程指引》相關條款修改主要有三個方面:一是鼓勵上市公司在符合利潤分配的條件下增加現金分紅頻次,引導形成中期分紅習慣,穩定投資者分紅預期。二是根據《現金分紅指引》關于優化中期現金分紅實施程序的制度安排,新增對中期分紅的完成時限要求。三是督促公司在章程中細化分紅政策,明確現金分紅的目標,更好穩定投資者預期。同時,引導公司在章程中制定分紅約束條款,防范企業在利潤不真實、債務過高的情形下實施分紅放大風險。
滬深證券交易所將同步修改完善上市公司規范運作指引,明確操作性要求。下一步,證監會將根據公開征求意見情況,進一步完善《現金分紅指引》及《章程指引》,盡快發布實施。
據了解,本次現金分紅規則修訂主要思路是在堅持公司自治的基礎上,鼓勵公司在章程中制定明確的分紅政策,穩定投資者分紅預期,對不分紅、財務投資規模較大但分紅比例不高的公司,通過強化披露要求督促分紅;便利公司中期分紅實施程序,鼓勵公司增加現金分紅頻次;加強對異常高比例分紅企業的約束,引導合理分紅。滬深交易所同步修訂規范運作指引并對外公開征求意見,作出一些操作性規定。
要點如下:
1.有公司上市31年“一毛不拔”,還有公司大賺上百億卻不分紅
據封面新聞,證監會持續關注企業分紅的背后,是A股部分上市公司多年持續不分紅。統計顯示,在上市時間已超過10年的公司中,有超100家公司在2013年至2022年期間的現金分紅總額為零。這些公司主要分布在機械設備、電子、化工、醫藥等行業,包括赤峰黃金、兩面針等公司近10年沒有現金分紅。有1203家公司過去三年(以2020年至2022年年報披露分紅數據為準)未分紅,剔除2023年上市的257家公司,仍有946家公司過去三年對股民“一毛不拔”。
如貝瑞基因、中毅達、學大教育等多家公司保持了長達20多年的不分紅紀錄。其中,最為“摳門”的是金杯汽車,上市31年間從未進行過現金分紅,只在1992年和1993年,有過10送3和10送1的行為。但上市期間,共從資本市場募集了4次資金,累計募資14億元。
更有甚者,明明持續盈利手上有錢卻依舊連續多年“一毛不拔”。以鹽湖股份為例,其預計今年上半年歸母凈利潤為47.04億元至51.04億元,而2022年鹽湖股份歸屬于上市公司股東的凈利潤155.65億元。
在如此景氣的賽道中確定百億元的凈利潤,鹽湖股份卻依舊堅持不分紅,日前,有投資者在投資者互動平臺提問“公司沒錢分紅卻有錢回購股份,為什么?”對此,鹽湖股份卻在投資者互動平臺表示,根據《公司章程》相關規定,目前公司不具備分紅條件。公司基于對未來發展的信心以自有資金回購股份,有效維護廣大股東利益,增強投資者信心。
此外,據澎湃新聞,今年6月29日,向深市主板遞交IPO申請的福華化學,在申請上市前向原始股東大額分紅33億元,而在上市計劃中擬通過公開募資的17.585億元用于償還銀行貸款,引發市場廣泛質疑。然而,2022年現金分紅26億元時,福華化學扣非后歸母凈利潤也僅有26.74億元,現金分紅多數落入實控人“一家四口”之中。
2.A股五年來累計分紅8.2萬億元,國企成今年中期分紅主力軍
據上海證券報,在市場人士看來,持續穩定的分紅有助于增強投資者回報,推動樹立平和的投資理念,促進市場平穩健康發展,同時也有助于減少公司冗余資金、提高資產使用效率,引導公司專注主業。現行《現金分紅指引》和《章程指引》頒布實施以來,對健全分紅的內部治理機制和外部監管約束發揮了重要作用,A股上市公司分紅狀況持續改善。
近五年來,A股上市公司累計分紅8.2萬億元,年度分紅金額已開始超過當年融資額。其中,2022年共有3291家滬深上市公司進行了現金分紅,分紅金額2.1萬億元,其中面向境內投資者分紅1.6萬億元,同比增長22.7%,分紅家數占比67.1%,股利支付率(32.5%)和股息率(1.97%)與全球主要資本市場相比處于中上游水平。
據證券日報,統計數據顯示,滬深上市公司2023年中期現金分紅公司家數和分紅金額均有新突破,滬深上市公司積極踐行尊重投資者、敬畏投資者的理念,推動形成積極分紅的良好氛圍,在與投資者的良性互動中實現更高質量的發展,做好踐行新發展理念的表率。
從分紅家數來看,截至8月31日,滬市與深市共計162家上市公司公布了2023年中期現金分紅預案,分紅家數較去年同期提升了64%;有87家上市公司股利支付率超過50%,家數較去年同期增加61%。
從分紅金額來看,2023年中期現金分紅預案預計分紅2030.1億元,有6家公司現金分紅總額超過百億元,分別為中國移動、中國石油、中國海油、中國石化、中國平安、中國電信,中國移動以475.57億元的現金分紅金額居于榜首;有14家公司現金分紅金額在10億元以上,有26家公司現金分紅金額在5億元以上。
值得注意的是,從公司性質來看,有12家地方國有企業和22家中央國有企業發布中期現金分紅預案,合計現金分紅總額約1662億元,是現金分紅的主力軍。